Τον Ιούνιο του 2025, από το βήμα του Οικονομικού Φόρουμ της Αγίας Πετρούπολης, ο Βλαντίμιρ Πούτιν υποστήριξε ότι οι δυτικές κυρώσεις όχι μόνο δεν απομόνωσαν τη Ρωσία, αλλά ενίσχυσαν τη συνεργασία με «φιλικές» χώρες και τόνωσαν τη δυναμική της οικονομίας. Ωστόσο, μέσα σε λίγες εβδομάδες, η ίδια η ρωσική κυβέρνηση αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις για την ανάπτυξη, αναδεικνύοντας το χάσμα ανάμεσα στη ρητορική και την πραγματικότητα μιας οικονομίας σε συνθήκες πολέμου.
Στο φόρουμ, ο Ρώσος πρόεδρος έκανε λόγο για ισχυρά έσοδα εκτός πετρελαίου και φυσικού αερίου, καθώς και για ιστορικά χαμηλά επίπεδα ανεργίας και πληθωρισμού. Τα στοιχεία, όμως, που δημοσιεύθηκαν τον Ιούλιο έδειξαν πληθωρισμό κοντά στο 9%, πολύ υψηλότερο από το 2,9% που είχε αναφέρει. Αν και αργότερα οι επίσημες μετρήσεις κατέγραψαν υποχώρηση προς το 6,6% μέχρι τον Νοέμβριο, οι πιέσεις στις τιμές παραμένουν έντονες και συνδέονται με δομικά προβλήματα, όχι με πρόσκαιρες διακυμάνσεις.
Η ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί αισθητά. Εκτιμήσεις του ΔΝΤ και άλλων οργανισμών τοποθετούν την αύξηση του ΑΕΠ για το 2025 μεταξύ 0,6% και 1,5%, χαμηλότερα από τις αρχικές προσδοκίες, με το τελικό αποτέλεσμα να κινείται κοντά στο 1%. Ανεξάρτητα στοιχεία δείχνουν ότι στο δεύτερο τρίμηνο η οικονομία «έτρεξε» μόλις με 1,1% σε ετήσια βάση, πολύ πιο αργά από το 2024.
Καθοριστικό ρόλο σε αυτή την επιβράδυνση παίζει η εκρηκτική αύξηση των στρατιωτικών δαπανών. Σύμφωνα με γερμανικό ινστιτούτο διεθνών σχέσεων, οι αμυντικές δαπάνες έφτασαν τα 8,48 τρισ. ρούβλια στο πρώτο εξάμηνο του 2025, με σχεδόν τις μισές να μην εμφανίζονται αναλυτικά στον προϋπολογισμό. Πάνω από το 40% των κρατικών δαπανών κατευθύνεται πλέον στην άμυνα — ιστορικό υψηλό — ενώ σε σύγκριση με το 2022 οι στρατιωτικές δαπάνες έχουν σχεδόν τριπλασιαστεί. Με απλά λόγια, περίπου το μισό των φορολογικών εσόδων απορροφάται από τον πόλεμο.
Η μετατόπιση αυτή έχει αναδιαμορφώσει πλήρως τα δημόσια οικονομικά. Για το 2025, στρατιωτικές και δαπάνες ασφαλείας εκτιμάται ότι αγγίζουν το 40% των συνολικών κρατικών εξόδων και σχεδόν το 8% του ΑΕΠ. Τα κονδύλια δεν καλύπτουν μόνο την εγχώρια παραγωγή όπλων και το προσωπικό, αλλά και πληρωμές προς ξένους εταίρους, όπως το Ιράν και η Βόρεια Κορέα, για προμήθειες και υποστήριξη. Παρά τις μικρές αποκλίσεις μεταξύ πηγών, όλες συγκλίνουν στο ότι ο πόλεμος κυριαρχεί πλέον στα δημόσια οικονομικά.
Παρά το δημοσιονομικό «σοκ», η υπόλοιπη οικονομία υποχωρεί. Τον Αύγουστο, ο υπουργός Οικονομικών Αντόν Σιλουάνοφ μείωσε την πρόβλεψη για την ανάπτυξη από 2,5% σε 1,5%, επικαλούμενος αδύναμη ζήτηση για δάνεια λόγω υψηλών επιτοκίων. Η Κεντρική Τράπεζα είχε ανεβάσει το βασικό επιτόκιο στο 21% από τον Οκτώβριο του 2024 για να συγκρατήσει τον πληθωρισμό. Παρότι ακολούθησε μικρή αποκλιμάκωση, το κόστος δανεισμού παραμένει αποτρεπτικό για επενδύσεις και κατανάλωση.
Τα πιο πρόσφατα στοιχεία επιβεβαιώνουν την κόπωση: η ανάπτυξη τον Ιούλιο περιορίστηκε στο 0,4%, οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν μόλις κατά 2%, ενώ οι πωλήσεις τροφίμων κατά 2,4%, ένδειξη ότι τα βασικά αγαθά καταλαμβάνουν μεγαλύτερο μέρος του οικογενειακού προϋπολογισμού. Την ίδια ώρα, τα εταιρικά κέρδη στο πρώτο εξάμηνο του 2025 μειώθηκαν κατά 8,4%, με τον ενεργειακό κλάδο να καταγράφει πτώση άνω του 50%.
Η εικόνα αυτή αποτυπώνει βαθιές στρεβλώσεις: ο αμυντικός τομέας απορροφά κεφάλαια, εργατικό δυναμικό και πρώτες ύλες εις βάρος της πολιτικής οικονομίας. Η επιστράτευση και οι δημογραφικές πιέσεις εντείνουν τις ελλείψεις προσωπικού, ενώ τα προβλήματα εφοδιασμού τροφοδοτούν τον πληθωρισμό, περιορίζοντας τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Έτσι παγιώνεται ένας φαύλος κύκλος υψηλών τιμών, ακριβού χρήματος και χαμηλής ανάπτυξης.
Αν και οι στρατιωτικές δαπάνες μπορούν βραχυπρόθεσμα να στηρίξουν την παραγωγή σε συγκεκριμένους κλάδους, μακροπρόθεσμα υπονομεύουν την παραγωγικότητα και την ανταγωνιστικότητα. Οι πόροι κατευθύνονται σε έργα χαμηλής αποδοτικότητας, μειώνοντας τις επενδύσεις σε καινοτομία και καταναλωτικούς τομείς, κάτι που φθείρει τις αναπτυξιακές προοπτικές.
Ρώσοι οικονομολόγοι προειδοποιούν ότι το «όφελος» της αμυντικής δαπάνης στην ανάπτυξη εξαντλείται. Με περιορισμούς σε εργασία και κεφάλαιο, νέες αυξήσεις στον στρατιωτικό προϋπολογισμό μπορεί να έχουν ουδέτερο ή και αρνητικό αποτέλεσμα, αυξάνοντας τον κίνδυνο παρατεταμένης στασιμότητας ή ύφεσης.
Οι πιέσεις αυτές έχουν και διεθνείς συνέπειες: ενισχύουν τη συνοχή ΗΠΑ–ΕΕ γύρω από την Ουκρανία, αυξάνουν τον οικονομικό εθνικισμό στη Ρωσία — με κινδύνους για ξένες επιχειρήσεις, ιδίως από χώρες όπως η Κίνα — και επιβαρύνουν την κερδοφορία των εταιρειών. Ακόμη και σε περίπτωση αποκλιμάκωσης της σύγκρουσης, η ρωσική οικονομία θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει αυξημένο κίνδυνο στασιμότητας, ως απόρροια των βαθιών ανισορροπιών που έχει δημιουργήσει η πολεμική κινητοποίηση.